一九三一年夏
白云山头云欲立，白云山下呼声急，枯木朽株齐努力。枪林逼，飞将军自重霄入。
七百里驱十五日，赣水苍茫闽山碧，横扫千军如卷席。有人泣，为营步步嗟何及！
1964年1月27日毛泽东回答《毛主席诗词》英译者的解释：
枯木朽株齐努力。枪林逼，飞将军自重霄入?“枯木朽株”不是指敌方，是指自己这边，草木也可帮我们忙。“枪林逼”也是指自己这边。“枪林逼，飞将军自重霄入”是倒装笔法，就是：“飞将军自重霄入，枪林逼。”
诗赋人生
对赣西南革命根据地第一次“围剿”被粉碎以后，蒋介石不甘心失败，迅即策划第二次“围剿”。1931年1月底，蒋令何应钦以湘鄂赣闽四省“围剿”司令名义代理总司令职权，赴赣指挥四省“围剿”部队及汉口、南昌两行营。3月，约20万敌军已陆续集结在赣西南革命根据地周围。
为粉碎敌人的第二次“围剿”，红军作了更充分的准备。4月中旬，苏区中央局在宁都青塘召开会议讨论退敌战略部署。几天后，根据毛泽东的建议，苏区中央局召开扩大会议，继续讨论对敌作战方针。会上，毛泽东分析了敌情，主张先打已占据富田的敌王金钰第五路军，并提出打破敌第二次“围剿”的大体设想和取胜发展方向。会议同意毛泽东这一意见，决定第一仗先打王金钰、公秉藩两师。于是，会议选定东固地区为主战场。
战前，毛泽东与彭德怀一道登上白云山，仔细察看地形，并与黄公略一起，作出打伏击战的部署。4月20日起，毛泽东和朱德一起将红军三万大军悄然西移吉安县东固白云山区隐蔽待敌20余日。至5月15日，富田之敌公秉藩师所率的第二十八师分三路开始向东固地区实行“围剿”。
得知敌人开始行动后，毛泽东、朱德调兵遣将，在公秉藩师的必经之路上布好“口袋”。5月16日清晨，敌人进至中洞，准备进攻东固，上午10时许全部进入红军的伏击圈内。
这天拂晓，毛泽东与朱德带领总部人员就已登上白云山指挥战斗。战斗打响后，集结在山上的红军居高临下，从山上猛冲而下，如天兵四降，势不可挡。敌人被前后堵截，惊慌失措，毫无战斗力。至下午3时左右，战斗便结束了。这一仗，歼敌第二十八师全部，除师长公秉藩率少数人逃跑外，俘副师长王庆龙及官兵4千人，缴获枪支3千余。接着，红军于16日午夜向富田之敌王金钰部上官云相所率的第四十七师发起攻击，次日早晨结束战斗，歼敌一个旅的大部，俘敌官兵3千余，缴获枪支千余及山炮两门。首战胜利后，红军挥戈东进。19日，红军在吉水的白沙歼灭敌郭宗华师一部和上官相云师一旅之残部，俘敌官兵3千余，缴获枪支2千余，打了第二个胜仗。5月22日，红军在永丰的中村歼灭高树勋师一个旅，俘敌旅长及官兵3千余，缴获枪支2千余，打了第三个胜仗。5月27日，红军分两路攻打广昌城，激战一天，给城内守敌胡祖玉指挥的第五师以很大杀伤。晚9时，攻占广昌城，红军取得了第四仗的胜利。5月31日，红军出敌不意地攻占建宁城，俘敌官兵3千余，缴获枪支2千余，取得了反第二次大“围剿”的最后一次胜利。朱毛红军仅以3万余兵力，从5月16日至31日，在15天时间内，横扫七百里，五战五胜，歼敌共3万余，缴枪共两万余，取得了以少击众的辉煌胜利。
国民党军对根据地的进攻失败，也宣告其“步步为营，稳扎稳打”战术的彻底破产。蒋介石闻讯，专程到南昌召开高级军官会议。他气急败坏，大骂其部属无能，不禁痛哭失声。
在取得反第二次大“围剿”的凯歌声中，毛泽东率红军总部进入福建建宁县，驻扎在城西门外天主堂。6月3日，红军在建宁县城召开军民祝捷大会。毛泽东有感于粉碎蒋介石第二次大“围剿”的全胜，兴奋不已，挥笔写成又一首《渔家傲》，记录下了这次辉煌的胜利。这首词在《人民文学》1962年5月号发表时，只有词牌而无词题，亦无写作时间。1963年人民文学出版社出版的《毛主席诗词》中，增补了词题《反第二次大“围剿”》和写作时间“一九三一年夏”。在公开发表前，这首词的传抄稿，词题为《反“围剿”》；其“枯木朽株齐努力。枪林逼，飞将军自重霄入”句，传抄稿为“三路大军齐进逼，包抄疾，拉朽摧枯如霹雳”；其“七百里驱十五日”句，传抄稿为“八百里驱十四日”；其“有人泣，为营步步嗟何及”句，传抄稿为“蒋何泣，步步为营嗟何及？”
注释
白云山?地处江西省吉安、泰和、兴国三县交界处，山势呈西北——东南走向，是江西省中部于山山脉的伸延部分。白云山主峰海拔912米，山峰峻拔挺秀，山巅常有白云缭绕。吉安县东固、富田之间的观音岩、九寸岭等亦是其余脉。朱毛红军反第二次大“围剿”的第一仗便选择了此山区为战场。
枯木朽株齐努力?喻保卫革命根据地的出身贫贱的红军战士，及广大穷苦农民都起来投入反“围剿”战争，以尽力作贡献。《史记·邹阳列传》载，邹阳在狱中上梁孝王书上，表示了“身在贫贱”的“布衣穷居之士”欲开忠信“辅人主之治”，以“为枯木朽株之资”、树枯木朽株之功的愿望。枯木朽株在这里是邹阳以自谦自贱的词语。作者以此典入诗，借用了基本的意义，但赋予了新的具体内容，极为巧妙贴切。
飞将军自重霄入?谓埋伏在白云山上的红军战士像飞将军从天而降入敌阵。飞将军，匈奴人给骁勇善战的汉将李广的称谓。《史记·李将军列传》：“（李）广居右北平，匈奴闻之，号曰‘汉之飞将军’，避之数岁，不敢入右北平。”重霄，天空。古代神话谓天有九重。
七百里驱十五日?此句为押韵而倒装，即十五日驱七百里。红军从赣江流域的白云山区打起，驱赶追歼敌人至福建的建宁一带，长驱七百里。
为营步步嗟何及?鉴于第一次“围剿”“并进长追”策略的失败，蒋介石在第二次
“围剿”中采取“稳扎稳打，步步为营”的策略，但仍惨遭失败，嗟叹莫及。嗟（皆，又读撅），感叹，或感叹声。
意会
枯木朽株，尽可树功。故可以劣势对优势，以弱胜强。立、急、逼、入四字，将人带进不容稍稍迟疑的紧迫势境。半月之内，挥师自西向东横扫七百里，歼敌三万余，缴枪两万支，五战五胜，真个卷席一般！故酣畅之情，遣于笔端。一股遮不住的豪气和喜悦中，还有一种不由名状的对敌人的蔑视。